Tokenisierung ist einer der größten Anwendungsfälle der Blockchain-Technologie. Was ist Tokenisierung? Kurz und knapp, das Ziel der Tokenisierung ist es, alle Arten von Vermögenswerten zu digitalisieren und in Form von Token digital verfügbar zu machen. Wenn das passiert, würde dies eine fundamentale Veränderung des bestehenden Finanzsystems bedeuten. Aber ist das nur ein Hype oder findet tatsächlich eine Veränderung statt? Bei den vielen, teilweise widersprüchlichen Informationen rund um das Thema Blockchain, Krypto, etc. ist es nicht so einfach den Überblick zu behalten, was wirklich geschieht.
Daher ist es hilfreich, sich mal anzuschauen, was führende Unternehmen und Experten zum Thema Tokenisierung denken und die aktuelle Entwicklung bewerten. Zahlreiche führende Unternehmen haben in den letzten Monaten zum Thema ausführliche Analysen und Untersuchungen durchgeführt und sind dabei zu interessanten Ergebnissen gekommen.
Im Folgenden werden die Berichte von einigen Unternehmen kurz vorgestellt und eine Verlinkung zu den ausführlichen Untersuchungen beigefügt.
McKinsey
McKinsey ist eine weltweit führende Unternehmensberatung, die Unternehmen bei verschiedenen Themen wie Strategie, Operations, Technologie und Organisationsentwicklung unterstützt. McKinsey hat im August 2023 einen ausführlichen Artikel zum Thema Tokenisierung “Tokenization: A digital-asset déjà vu” veröffentlicht. #

In diesem Artikel untersucht McKinsey den aktuellen Sachstand der Tokenisierung und erläutert, warum das Thema aktuell an einem Wendepunkt steht. Nachfolgend einige kurze Auszüge aus dem Artikel.
In dem Artikel arbeiteten die Autoren von McKinsey zuerst die Vorteile der Tokenisierung für Besitzer von Vermögenswerten, Dienstleistern und Investoren heraus.

Anschließend werden die in der Vergangenheit bestehenden Herausforderungen dargestellt und beschrieben. Diese Herausforderungen waren und sind:
Technologie und bestehende Infrastruktur sind (noch) nicht vorbereitet
Begrenzter kurzfristiger Geschäftsnutzen und hohe Kosten für die Umsetzung
Unreife des Marktes
Regulatorische Unsicherheit
fehlende Standards und Abstimmung
Trotz der dargestellten Herausforderungen sieht McKinsey das Thema Tokenisierung aber an einem wichtigen Wendepunkt:
Trotz der Herausforderungen könnte die Tokenisierung für bestimmte Anwendungsfälle und Anlageklassen einen Wendepunkt erreicht haben. Die Trends der letzten Monate deuten auf eine mögliche Beschleunigung hin.
Quelle: Tokenization: A digital-asset déjà vu
Als Gründe dafür sehen die Autoren:
Fortschritte bei der Cash-Tokenisierung
Verbesserung der kurzfristigen Grundlagen des Geschäftsmodells
Entstehender Regulierungsrahmen außerhalb der Vereinigten Staaten
Erhöhung der Marktreife und der Reife der Infrastruktur
Die Autoren kommen zu dem Schluss: Auch wenn die Tokenisierung noch nicht die Größenordnung erreicht hat, die nötig ist, um all ihre Versprechen einzulösen, reift das Ökosystem, die zugrundeliegenden Herausforderungen werden klarer, und der Business Case für die Einführung könnte sich verbessern. Erste Beweise, insbesondere in Anwendungsfällen, die von einer erhöhten Kapitaleffizienz in einem Umfeld höherer Zinsen profitieren (im Gegensatz zu dem traditionellen Argument einer besseren Liquidität für illiquide Vermögenswerte), zeigen weitere Anwendungsfälle auf, in welchen die Technologie in den nächsten zwei bis fünf Jahren an Zugkraft gewinnen und einen bedeutenden Wert für die globalen Märkte schaffen könnte.
Unabhängig davon, ob sich die Tokenisierung an einem Wendepunkt befindet oder nicht, stellt sich natürlich die Frage, wie Finanzdienstleistungsunternehmen zu diesem Zeitpunkt reagieren sollten.
Der genaue Zeitrahmen und die endgültige Akzeptanz der Tokenisierung sind nicht bekannt, aber erste institutionelle Experimente in bestimmten Anlageklassen und Anwendungsfällen (z. B. Geldmarktfonds, Repos, Privatfonds, Unternehmensanleihen) haben gezeigt, dass das Potenzial besteht, in den nächsten zwei bis fünf Jahren zu wachsen. Diejenigen, die sich eine führende Position in diesem Ökosystem sichern wollen, könnten die folgenden Schritte in Betracht ziehen:
Überprüfen der zugrunde liegenden Geschäftsfälle
Ausbau der Technologie- und Risikokompetenzen
Aufbau von Ökosystembeziehungen, insbesondere für Verteilung von Vermögenswerten
Mitwirkung bei der Festlegung von Standards
Zum Abschluss geben die Autoren folgenden Empfehlung: Es ist nicht das erste Mal, dass eine Branche versucht, auf eine modernere Infrastruktur umzustellen. Diese Umstellungen sind immer eine Herausforderung, da sie bedeuten, dass das alte und das neue Betriebsmodell eine Zeit lang parallel betrieben werden müssen, was schwer zu bewerkstelligen ist, wenn die Kosten im Mittelpunkt stehen. Die regulatorische Ungewissheit verstärkt die Schwierigkeiten noch.
Angesichts der potenziellen Vorteile, die die Tokenisierung für Finanzdienstleistungen mit sich bringen kann, deuten die jüngsten Schritte führender etablierter Unternehmen jedoch darauf hin, dass sie der Herausforderung gewachsen sind, auch wenn es einige Zeit dauern könnte. In der Zwischenzeit können Banken, Vermögensverwalter, Depotbanken und andere Unternehmen ohne Reue einige Schritte unternehmen, um sich auf die Möglichkeit einer Token-Welt vorzubereiten – die strategische Optionalität könnte es schließlich wert sein.
CitiBank
Die Citibank ist einer der größten Finanzdienstleister und gehört zur Citigroup. Die Citibank ist eine weltweit tätige Bank, die verschiedene Finanzdienstleistungen wie Retail Banking, Investment Banking und Vermögensverwaltung anbietet. Autoren der Citibank haben im März 2023 einen ausführlichen Artikel zum Thema Tokenisierung erstellt: “MONEY, TOKENS, AND GAMES – Blockchain’s Next Billion Users and Trillions in Value“

Die Einleitung beginnen die Autoren damit, dass der Wert und Nutzen der Blockchain nicht so einfach zu erfassen ist wie bei anderen Technologien: “Das Potenzial der Tokenisierung über die Blockchain wird seit einigen Jahren als transformativ bezeichnet, aber wir sind noch nicht ganz an dem Punkt angelangt, an dem eine Massenanwendung möglich ist. Im Gegensatz zu Autos oder neueren Innovationen wie ChatGPT oder dem Metaverse ist die Blockchain eine Back-End-Infrastruktur-Technologie ohne eine herausragende Verbraucherschnittstelle, was es schwieriger macht, sich vorzustellen, wie sie innovativ sein könnte.” Aber sind kommen zu der Einschätzung:
Aber wir glauben, dass wir uns einem Wendepunkt nähern, an dem das versprochene Potenzial der Blockchain realisiert und in Milliarden von Nutzern und Billionen von Dollar gemessen werden wird. Die Akzeptanz wird dann erfolgreich sein, wenn Blockchain mehr als eine Milliarde Nutzer hat, die nicht einmal wissen, dass sie die Technologie nutzen.
Quelle: MONEY, TOKENS, AND GAMES – Blockchain’s Next Billion Users and Trillions in Value
Sie sehen die Themen digitale Zentralbankwährungen (CBDC), tokenisierte Assets und Zahlungen im Social Media Bereich als Haupttreiber für die Massenmarkt-Anpassung.
Als Voraussetzung und Unterstützung für das weitere Wachstums sind aus Sicht der Technologie Fortschritt bei einigen Schlüsselthemen, wie z.B. Digitale Identität und das Vorhandensein eines gesetzlichen Rahmenwerkes Schlüsselthemen, als wichtig einstufen.

In Ihrer Einschätzung über das Potenzial der Technologie und das die Größe Marktes zeigen die Autoren sehr große Dimensionen auf.
Disruptive Technologien verändern die Art und Weise, wie wir leben, arbeiten, Geld ausgeben, investieren, interagieren und vieles mehr. Blockchain – und das damit verbundene Web3-Konzept – sind disruptive Technologien. Sie sorgen für Kontroversen und Debatten, aber auch für Träume und Enttäuschungen.
Allerdings unterscheidet sich die Blockchain als disruptive Technologie von vielen anderen. Da sie die Übertragung von Finanzwerten beinhaltet, dringt sie in den Bereich des Geldes ein – ein in den meisten Ländern stark regulierter Bereich.
Diejenigen, denen die Vorteile der Blockchain seit vielen Jahren versprochen wurden, mögen mit den Augen rollen. Aber dieses Mal könnte es anders sein. Allerdings steht Blockchain nicht kurz vor einem ChatGPT-Moment. Blockchain ist eine Backend-Infrastrukturtechnologie, die eher dem Cloud Computing ähnelt als der künstlichen Intelligenz (KI) oder dem Metaverse, die die eine deutlichere Verbraucherschnittstelle haben.
Warum also glauben wir, dass das Wachstum der Blockchain bis 2030 in Milliarden von Nutzern und Billionen von Dollar gemessen werden wird?

Milliarden von Nutzern: Die Zahl der Blockchain-Nutzer wird durch tägliche Aktivitäten – Geld, Spiele, soziale Kontakte und mehr – in die Höhe schnellen. Erfolgreich wird die Blockchain erst dann sein, wenn sie mehr als eine Milliarde Endnutzer hat, die nicht einmal wissen, dass sie die die Technologie nutzen.
Geld: Länder mit einer Gesamtbevölkerung von etwa 2 Milliarden Menschen werden wahrscheinlich mit digitalen Zentralbankwährungen (CBDCs) experimentieren, die mit der Distributed-Ledger-Technologie (DLT) verbunden sind.
Spiele: Die nächste Generation von Spielen wird tokenisierte Vermögenswerte beinhalten, zunächst angetrieben durch Spiele, die in Asien entwickelt werden und für Power-User attraktiv sind.
Sozial: Nicht-fungible Token (NFTs) für Kunst und Sammlerstücke, Micropayments (auch in Metaverse-Spielen), dezentralisierte soziale Medien und große Verbrauchermarken werden dazu beitragen, die Akzeptanz des Web3 zu fördern
Billionen von Dollars: Wir schätzen, dass bis 2030 bis zu 5 Billionen Dollar auf neuere digitale Geldformate wie CBDCs und Stablecoins umgestellt werden könnten, von denen etwa die Hälfte DLT- oder Blockchain-gebunden sein könnte. Gesetzliche Reformen und eine größere Interoperabilität könnten bis 2030 zu einer Tokenisierung von bis zu 1 Billion Dollar in der globalen Handelsfinanzierung führen. Wertpapiere und Fonds sind entscheidende für die Tokenisierung im privaten Sektor. Wir schätzen, dass bis 2030 bis zu 5 Billionen US-Dollar an nicht-finanziellen Unternehmens- und Quasi-Staatsschulden, Repo-, Wertpapierfinanzierungs- und Sicherheitenmärkten sowie alternativen Vermögenswerten wie Immobilien, Private Equity (PE) und Venture Capital (VC) in Token umgewandelt werden könnten. Die Branchenschätzungen für das Gesamtvolumen der Tokenisierung liegen sogar noch höher.
In Ihrer abschließenden Einschätzung kommen die Autoren zu folgendem Schluss: Obwohl wir glauben, dass die Masseneinführung noch sechs bis acht Jahre entfernt sein könnte, hat sich die Dynamik der Einführung positiv verändert, da Regierungen, große Institutionen und Unternehmen sich von der Erforschung der Vorteile der Tokenisierung zu konkreten Versuchen und Proof-of-Concepts hinbewegt haben.
BNY Mellon
The Bank of New York Mellon Corporation (BNY Mellon) ist ein weltweit tätiger Finanzdiensteister. BNY Mellon bietet sowohl Investment Management für vorwiegend institutionelle Kunden wie Pensionsfonds als auch Investment Services, wie etwa Depotbanking, Zahlungsabwicklung und zahlreiche weitere Dienste für andere Finanzinstitutionen an.

BNY hat im Oktober 2022 eine Studie durchgeführt, in welcher 271 institutionelle Investoren hinsichtlioch ihrer Haltung zum Investieren in diegitale Vermögenswerte befragt wurden.
In der Studie wurde ein sehr hohes Interesse an digitalen Vermögenwerten deutlich.

97% der befragten Unternehmen stimmen darin über ein, dass Tokenisierung das Asset Managemnt revolutionieren wird. 91% der Befragten haben einen Interesse geäußert in tokenisierte Produkte zu investieren. Dies sind für institutionelle Investoren beeindruckende Zahlen, die vor eingen Jahren noch nicht vorstellbar waren.
Für viele Jahre war die größte Frage in der Welt dere Krypto-Investoren: Wann werden die institutionellen Investoren in den Markt kommen? Diese Frage ist beantwortet: Es hat begonnen.
Quelle: Migration TO digital ASSETS ACCELERATES
Die Autoren schreiben: Unsere Studie liefert eine datengestützte Antwort, die zeigt, dass eine beträchtliche Anzahl von Menschen investiert und damit einen potenziellen Wendepunkt bei der Anpassung erreicht hat, dass aber noch wichtige Bedingungen erfüllt sein müssen, damit die Anpassung ansteigt.
Frühe Krypto-Entusiasten haben immer die Überzeugung vertreten, dass eines Tages alle Kapitalmark-Infratrukturen auf Blockchains abgebildet werden würden. Diese Studie zeigt, dass sich auch das Mindest der institutionellen Anleger geändert hat und man sich inzwischen vorstellen kann ein Drittel des Portfolios in digitale Assets zu investieren. Für Finanzdienstleister erfodert das zukünftig die Fähigkeit hybride Portfolios zu unterstützen, eine Kombination aus digitale und traditionelle Vermögenswerten.
Zusammenfassend zeigt das Ergebnis der Studie deutlich, dass aktuell eine Mehrheit der befragten Unternehmen sich aktiv mit einem breiten Spektrum von digitalen Assets engagiert mit einem besonderen Focus auf Tokenisierung, Staking und Zugang zu DeFi (dezentralized Finance).

EY (Ernest & Young)
EY ist eines der größten professionellen Dienstleistungsunternehmen der Welt. EY bietet eine breite Palette von Dienstleistungen an, darunter Wirtschaftsprüfung, Beratung, Steuerberatung und Finanzberatung.

EY hat im April 2023 eine Studie mit dem titel Veröffentlicht: Staying the course: institutional investor sentiment toward blockchain and digital assets. EY hat eine Umfrage unter mehr als 250 Institutionen zu ihrer ihre Stimmung, Nutzung und Pläne in Bezug auf Blockchain und digitalen Vermögenswerten durchgeführt und veröffentlicht.
In der Executive Summary kommt die Autoren zu folgedem Ergebnis:
In einer Branche, die für ihre Volatilität bekannt ist, war 2022 ein hervorragendes Jahr für digitale Vermögenswerte – mit zahlreichen Schlagzeilen, Fernsehbeiträgen und Podcasts, die sich mit den Entwicklungen befassten. Auf der einen Seite erlebten wir eine völlige Veränderung der Akteurslandschaft, einschließlich des Zusammenbruchs einiger der bekanntesten Unternehmen, sowie einen historischen Wertverlust und eine Zunahme der behördlichen Durchsetzungsmaßnahmen. Auf der anderen Seite gab es und gibt es weiterhin die ersten sinnvollen institutionellen Implementierungen der Blockchain-Technologie durch große traditionelle Finanzorganisationen (TradFi), einschließlich der Einführung der Verwahrung digitaler Vermögenswerte, der Einführung und Nutzung von tokenisierten Einlagen und Abrechnungsmünzen, zahlreicher Pilotprojekte für digitale Zentralbankwährungen (CBDC).
Dazu gehören die Einführung der Verwahrung digitaler Vermögenswerte, die Einführung und Nutzung von tokenisierten Einlagen und Abrechnungsmünzen, zahlreiche Pilotprojekte für digitale Zentralbankwährungen (CBDC), die Abwicklung digitaler Anleihen auf öffentlichen Ledgern, die Tokenisierung privater Fonds, Intraday-Repo-Transaktionen auf der Blockchain und die Ausweitung zahlreicher Anwendungsfälle für Zahlungen und Geldbewegungen.

Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass sie den Kurs beibehalten und sich nicht von Kryptowährungen/digitalen Vermögenswerten abwenden. Die Institutionen glauben überwiegend an die langfristigen Vorteile von Kryptowährungen/Digitalen Vermögenswerten, und ihre große Vorsicht rührt in erster Linie von Bedenken hinsichtlich der regulatorischen Unsicherheit, der Identifizierung von vertrauenswürdigen Institutionen als Partner und der Notwendigkeit, die Sicherheit und die sichere Verwahrung dieser neuen Anlageklasse zu gewährleisten.
Institutionen sehen den Wert in der Möglichkeit der Diversifizierung von Vermögenswerten sowie dem Potenzial für asymmetrische Renditen bei Investitionen in Krypto/Digital Assets. 35 % der Befragten gaben an, dass sie 1-5 % ihres Portfolios digitalen Vermögenswerten und/oder verwandten Produkten zuweisen…

Abschließend kommen die Autoren zu folgender Feststellung: Institutionen sehen die Tokenisierung als sehr vielversprechend an und wollen in den nächsten zwei Jahren schneller in tokenisierte Vermögenswerte investieren und auch ihre eigenen Vermögenswerte tokenisieren. Vor allem Hedgefonds sind sehr optimistisch, was den Zeitplan für den Beginn ihrer Investitionen angeht.

Zusammenfassung
Die Auswertung der vier Artikel und Studien zeigt deutlich, es tut sich etwas im Bereich der Tokenisierung. Die institutionellen Anleger sind da! Sie haben das Thema auf dem Radar und fangen an Kapazitäten aufzubauen, um sich bei Thema Tokeniserung zu positionieren.
Sicherlich gibt es noch ein paar technische Herausfoderungen zu lösen, und vor allem braucht es in den USA noch eindeutigere rechtliche Rahmenbedingungen, aber all das sind keine unüberwindbarer Hürden. Die Vorteile der Tokenisierung sind so groß, dass diese Hürden zeitnah gemeistert werden wird.
Die Technologie der Blockchain und die darauf aufbauende Tokenisierung ist den Kindheitsjahren entwachsen und hat an Reife gewonnen. Es sind nicht mehr nur Pioniere, Tech-Nerds, Zocker und alternative Befürworter eines neuen Finanzsystems, die den Wert erkannt haben, sondern die großen Player sehen hier eine Zukunft für einen Billionen Dollar Markt. Dies wird in den vorgstellten Artikeln und Studien mehr als deutlich.
Wir als BlockTechGroup AG helfen unseren Kunden das Thema Tokenisierung besser zu verstehen und nutzbar zu machen. Sollte das Thema ihr Interesse geweckt haben und sie verstehen wollen, wie Tokensierung in ihrem Unternehmen nutzbar wäre, können sie uns gerne kontaktieren.